Hogyan hatékonyságának összehasonlítására két különböző beruházási projektek

Ha a vállalat korlátozott szabad készpénz és ki kell választani egyet a két új beruházások, a CFO kell egyeztetni őket a kulcsfontosságú teljesítmény kritériumok: a megtérülési idő, megtérülési ráta, a nettó jelenérték és a belső megtérülési ráta. A projekt, amelynek teljesítménye nem lesz vonzó, kap támogatást.

Hogyan lehet összehasonlítani beruházások megtérülési ideje

A legegyszerűbb a hatékonyság mértékét a beruházási projektek - a megtérülési idő. Ez a mutató a leggyakrabban használt a kezdeti projektek kiválasztását. Például, ha a projekt megtérül három évben elfogadott, egyébként elutasították.

Annak megállapításához, a megtérülési, meg kell készíteni a pénzügyi modell, amelynek tükröznie kell a kezdeti beruházás és az éves cash flow az egyes projektek. Ezután számítsuk ki a felhalmozott cash flow egy bizonyos ideig (feltételes megtérülési idő, például három év). Elfogadta a projekt, hogy ez a szám pozitív.

Amennyiben a felhalmozott pénzforgalom nulla felett mindkét projektek, válasszuk ki a szám magasabb. Másik lehetőség, hogy továbbra is az összehasonlítás, de más szempontok alapján (például, a profitráta. A nettó jelenérték és a belső megtérülési ráta). megtérülési módszer nem veszi figyelembe cash flow, ha egy projekt fizetik ki. Ezért szükséges, hogy értékelje a projektek hosszú távú kilátások, és egyéb módszerekkel.

Egy példa kiválasztja a legjobb projekt a megtérülési idő

Svetlana Grachev. független tanácsadó

Pénzügyi szakemberek kell, hogy válasszon egyet a két beruházások. A fő szempont - a megtérülési idő. Ez nem haladhatja meg a három évet. Minden jövőbeli költségek (beruházás) és az éves cash flow az 1. táblázat mutatja.

1. táblázat pénzáramlásaik két beruházási projektek, ezer. Dörzsöljük.

Amikor különböző mennyiségű beruházásokat, mindkét projekt vissza kell fizetni három éven belül. Felhalmozott pénzáramlások különböznek, a legnagyobb összeget (6000 ezer. Rub.) Kezdetben. Mivel azonban a különbség a beruházás összege és a pénzforgalom, ez az eredmény az, hogy kiválassza az optimális projekt csapat nem volt elég, így úgy döntött, hogy egy másik projekt értékelési kritérium - a megtérülési ráta.

Hogyan lehet összehasonlítani a beruházások a profitráta

Hogy megfeleljen a beruházások a profitráta, akkor meg kell határozni az arányát származó bevétel az eladások és a befektetett tőke (százalékos arányának a tőkemegtérülési).

Forma-1 A számítás a normák a beruházási projekt profit

A profitráta (Számviteli megtérülési ráta, RR)

Az átlagos megtérülés

Az átlagos beruházási összeg

Elfogadta a projekt, amelynek haszonkulcs jelentősen magasabb, mint a tervezett érték.

Meg kell jegyezni, hogy ez a módszer, bár egyszerű számítások, de nem tartalmazza a költség bevétel (pénz) és időben ad egy meglehetősen közelítő eredmény. Ez kevésbé gyakori és összehasonlítására alkalmas projektek alacsony kockázat.

Példa összehasonlítás befektetési hozamot projektek

Svetlana Grachev. független tanácsadó

Pénzügyi szakértők összehasonlították a két projekt megtérülési idő, és kap egy kiváló befektetés különböző pozitív halmozott cash flow a harmadik előrejelzés évben. Ez az információ nem volt elegendő ahhoz, hogy jelölje ki a projektet, ezért úgy döntöttek, hogy más kritérium összehasonlítás - a megtérülési ráta érvényes érték 30 százalék. A szakértők számított haszonkulcs a képlet (Lásd. 2. táblázat), így ugyanazt az értéket (83% feletti a cél) az egyes beruházások.

2. táblázat kiszámítása a megtérülési ráta a két projekt

Ez a szám lehetővé teszi a befektetők, hogy meghatározza az aktuális érték a jövőbeli jövedelem, és hasonlítsa össze a költségeket. Ezzel szemben a megtérülési idő és megtérülési ráta a nettó jelenérték figyelembe veszi az idő pénz értéke. By the way, a diszkontráta mindkét projekt nem mindig ugyanaz: a kockázatok mindegyike különböző, és a mérete kockázati felárak, a amelyek az arány más lesz. Az optimális a két projekt közül egy, amely pozitív nettó jelenérték bevételek (lásd. Példa kiválasztását az optimális projekt nettó jelenérték és a belső megtérülési ráta). Ha a jelző pozitív a projekt, akkor válasszuk ki azt, hogy ez magasabb. Azokban az esetekben, amikor a projektek különböznek a kockázat mértékét és a befektetések összegét, akkor jobb, ha egy másik kritérium összehasonlítás - belső megtérülési ráta.

Hogyan válasszuk ki a projekt belső megtérülési ráta

Belső megtérülési ráta - egy akadályt sebességet, amellyel a jelenlegi értéke a projekt beruházási költsége megegyezik. Kiválasztásakor a leghatékonyabb a két beruházási projektek, ez a szám gyakrabban. Általános szabály, hogy előnyben részesítjük a projekt, amely ez a szám magasabb. Használhatja a jól ismert funkció az Excel annak kiszámításához - „IRR”.

Ha összehasonlítjuk a két projekt, a cég lehet, amellett, hogy a megtérülési idő. megtérülési ráta és a nettó jelenérték. mint kritérium, hogy meghatározzák a belső megtérülési ráta (például, nem kevesebb, mint 20%). Ha ez a két projekt meghaladja a meghatározott norma, válassza ki az egyik a szám magasabb.

Egy példa kiválasztja az optimális konstrukció nettó jelenérték és a belső megtérülési ráta

Svetlana Grachev. független tanácsadó

Kiszámításakor a hozam az egyes projektek, mint finanszírozók kapott ugyanazt az eredményt. Ezért úgy döntöttek, hogy figyelembe vegyék a két kritérium - jelenléte a pozitív nettó jelenérték, és a maximális érték a belső megtérülési ráta.

Ehhez meghatározták a diszkontrátát mind a beruházási projektek és tartják őket az egyéni kockázatokat.

Az alap és a diszkontráta az első és a második projekt került 10 százalék kockázati prémium meghatározása az első tervezetét - 5 százalék (a kockázatosabb), és a második - 3 százalék. Ennek megfelelően, a diszkontráta az első volt, 15 százalékkal, míg a második - 13 százalék.

Továbbá, a szakértők kiszámították a diszkontált cash flow alapján elvégzett beruházások. Ezek a hozamot nettó jelenérték (lásd 3. táblázat)., Ami a két projekt pozitív volt (az első tervezetét - .. 1.697.000 rubelt, és a második - 3.303.000 rubel ..). Ez azt jelenti, hogy minden egyes projekt megfelel a követelményeknek. Szóval lehet választani, amelyik ez a szám magasabb. De mivel különböző mennyiségű befektetési és mértékét kockázatosságát a projekt, a szakértők úgy döntött, hogy hasonlítsa össze őket még egy kritérium - a belső megtérülési ráta (lásd 3. táblázat).

3. táblázat számítása nettó jelenérték és a belső megtérülési ráta a két projekt